בשבועות האחרונים, עדכון מצופה מאד עבור רשת הבלוקצ'יין של סולנה (Solana) נכנס לפועל, והביא עמו שינויים מהותיים בנחלות הרווחים על העמלות שמשלמים משתמשים. במסגרת השדרוג, כל העמלות העדיפויות שהמריצה משתמשים יועברו ב-100% לוקטורים (Validators) המפעילים את הבלוקצ'יין, דבר שיש לו השפעות נרחבות על האקוסיסטם של סולנה ועל המשקיעים הפוטנציאליים.
תרומת העמלות ונפילת העמלות המקדימות
על פי דיווחים, לאחר הכניסה לתוקף של העדכון, שיעור העמלות המקדימות הממוצעות בסולנה ירד בכמעט 40% בהשוואה לתקופה שקודמת להפעלת הפונקציה החדשה. עם זאת, על פי גודלו של השינוי, קשה לקבוע אם מגמה זו תמשך בעתיד. עם זאת, המענה המיידי והמשמעותי הוא בכך שאסטרטגיות חונכות אינן באות בעודף, דבר שהופך את הסטייקינג הנוזלי (Liquid staking) לדרך האטרקטיבית ביותר על כר הסטייקינג.
מערכת העמלות והצורך בשיפור המודל
רשת סולנה היא חלק מקבוצת רשתות בלוקצ'יין המטרתן לאפשר העברות מהירות וזולות. כדי לשפר את הנגישות, משתמשים יכלו לשלם עמלות עדיפויות בנוסף לעמלות הבסיס של הרשת. את העמלות המקדימות הללו (Priority Fees) חצי מהם הלכו לוקטורים וחצי מהם נשרפו, כלומר הוסרו לחלוטין מהמחזור. במאי 2024, מתן העמלות המקדימות הוסרה לחלוטין, ו-100% מהן מועברים לוקטורים.
השדרוג נועד למנוע מצבים שבהם וקטורים הסכימו על עסקאות צדדיות עם סוחרים, מה שגרם לשחיתות ולחוסר אמינות במערכת. זו הסיבה מדוע גורמים בשוק מביעים חשש שהכנסת השדרוג החדש תוביל לפערים בין הוקטורים לבין המניחים את ההשקעה, כלומר, מי שמפקיד את הסול על מנת לקבל רווחים מהסטייקינג.
יתרונות הסטייקינג הנוזלי
כחלק מהתהליכים הנוכחיים, הסטייקינג הנוזלי מתאפשר לצורך שיתוף ההכנסות המוגברות של הוקטורים עם המניחים. הדרך היעילה ביותר לכך היא באמצעות שימוש בטוקנים הנוזליים, שמהם המניחים יכולים לקבל רווחים על חשבון ההכנסות שנצברו מצבירה של סול. אם הוקטורים מעבירים את סול הנוסף שהוא מרוויח לפול הסטייקינג, אז בעלי הטוקנים יקבלו רווחים נוספים.
הספקית של טוקנים נוזליים, Sanctum, הודיעה הרגע על תכנית להענקת טוקן נוזלי לכל וקטור ברשת, דבר שיביא ליותר מאלף טוקנים נוזליים פועלים ברשת. התוכנית הזו צפויה לגרוםלעלייה ניכרת ברווחים שמתקבלים על השקעות של בעלי הטוקנים.
ההשלכות ואיומים אפשריים
אם כי הסטייקינג הנוזלי בולט בזכות ההצעה לרווחים מוגברים, יש לכך גם חיסרון פוטנציאלי. העברת השקעה מחודשת לטוקן נוזלי עשויה ליצור אירוע חייב במס עבור בעלי ה-SOL. נוסף לכך, ישנה סכנה לפיה את בעלי הטוקנים הנוזליים נדרשים להסתמך על תהליכים שלמות שבהם הוקטורים מעבירים את הרווחים המוספים. כמצויין על ידי מקס קפלן, ראש הסטייקינג בסול סטרטגיות, הוא מתייחס לכך כאל מצב שבו יש צורך להסתמך על אחרים (“trust me bro”), דבר שקשה לעיכול בשווקים כלכלה האנליטיים.
תכניות לעתיד ושיפוט צעיר
נראה כי צריך להיות סבלנות עד ליציאת הצעות פורמליות שיעניקו אפשרות לחלוק את העמלות המקדימות ישירות, חלופה שמתוכננת במסגרת הצעת SIMD-0123. עם זאת, בינתיים הוקטורים מנסים להפעיל שיפוט חדשני שיביא לשיפור במודל הכלכלי הנוכחי. לדוגמא, Jito, המפעילה את הסטייקינג הנוזלי הגדול ביותר ברשת סולנה, השיקה בסRecently טכנולוגיה חדשה בשם TipRouter, המסייעת בהפצה אוטומטית של עמלות עדיפויות ומפוקחת ברשת.
نظر כולל
כפי שכתובת בשאלות הנוגעות לסטייקינג הנוזלי בסולנה, ברור כי השינויים המסתמנים מציעים אפשרויות רבות אך משקפים גם את הסיכונים הרבים שמסביב. השינויים התכופים והחדשנות בתחום הן התשובות לבעיות ההיסטוריות של מערכת הסטייקינג, אך עם זאת יש צורך בפתרונות ברי קיימא ובחירות שקופות למשקיעים. מניחים כי השפעות זהות כדור השפעה עשויות להתרחש בשוקות בלוקצ'יין דומים אם שיפוטים דומים לא יהיו מחויבים לתקן במשרות עוזרים ראשיות.
