גאווין גנסלר, יו"ר רשות ניירות ערך (SEC) שעתיד לעזוב את תפקידו, מציין כי יש עוד הרבה מה לעשות בתחום הרגולציה של מטבעות דיגיטליים ואמצעי ביניים בשוק הנכסים הדיגיטליים. בהראיון שניתן על ידו בתכנית טלוויזיה של בלומברג, הפנה גנסלר את תשומת הלב לחוסר המידע והגילויים המגיעים לידיעת המשקיעים היומיומיים. לדבריו, שחקני השוק הדיגיטלי לא מספקים את המידע הנדרש למשקיעים, דבר שמוביל לסיכונים לא מבוטלים.
תהליך הרגולציה והממצאי הממשל
במסגרת כהונתו, גנסלר הוביל מאמצים רבים לאכוף את חוקי ניירות ערך הקשורים לשוק המטבעות הדיגיטליים. הוא עמד בפני רבים מהשחקנים המובילים בתחום, כולל חברות כמו Coinbase ו-DRW Holdings. הכוונה של גנסלר הייתה לא רק להקנות עונשים, אלא גם להבהיר את הצורך בשקיפות ובציות לרגולציה.
בשנת כהונתו, ה-SEC צרפה כ-100 תיקים הקשורים למטבעות קריפטוגרפיים, בהשוואה ל-80 תיקים שהוגשו תחת כהונתו של קודמו, ג'יי קלייטון. עם זאת, המיקוד של גנסלר לא התמקד בהנפקת מטבעות כ-security, אלא יותר באכיפת הרגולציות על אמצעי הביניים בשוק.
עידן חדש בראשות ה-SEC?
גנסלר ימסור את תפקידו ב-20 בינואר, עם מינויו של הנשיא המיועד דונלד טראמפ. טראמפ בחר בפול אטקינס, שכיהן בעברו כקומישינר ב-SEC, כדי להחליף את גנסלר. ככל שמדובר באטקינס, ישנם חששות שהאכיפה בתחום הקריפטו עשויה להתמתן, מה שיכול לשנות את פני השוק הדיגיטלי באופן משמעותי.
שקיפות ורגולציה
גנסלר ציין כי שוק הקריפטו מאופיין במידה רבה של תחושה, ולא בהכרח במידע יסודי. הוא חושש שכמעט כל הפרויקטים בתחום לא ישרדו את מבחן הזמן, בעיקר משום חוסר התרבות בשקיפות ובציות לרגולציות. השקעות המבוססות על תחושות בלבד, לדעתו, לא יובילו לתוצאות חיוביות בטווח הארוך.
הממצאים שהביא גנסלר לאור מדגישים את הצורך בהבנת ההשלכות של חוסר הרגולציה בסקטור. המצב הנוכחי מעלה שאלות חשובות לגבי מהות השקיפות של המידע המגיע לידיעת הציבור, והאם הקרנות הפיננסיות פועלות בהתאם לחוק ובאחריות כלפי המשקיעים.
אתגרים מול פני הרגולציה
אחד האתגרים הגדולים של ה-SEC היה להתמודד עם ספקות בנוגע להכנת הפרויקטים למבחן הדו"ח הכספי. גנסלר מתמודד עם מציאות בה רבים מהשחקנים בשוק לא בדקו את ההתנהלות החוקים החלים עליהם, דבר שמוביל לכשלים פוטנציאליים.
ה-SEC ניצבת בפני דילמה קשה: כיצד לאכוף רגולציות מבלי להרתיע יזמים משוק הקריפטו? האכיפה ההולמת צריכה לשמור על איזון עדין, שבו הרגולציה תגן על המשקיעים, אך לא תפגע בחדשנות הטכנולוגית.
ציפיות לעתיד
כעת, ברקע החילופים המובנים במשרד ה-SEC, התהפוכות בשוק הקריפטו צפויות להימשך. אנשי ההשקעות והמומחים בשוק עורכים ניתוחים מעמיקים לגבי הכיוונים האפשריים של ולאן מובילה הרגולציה עתידית. האם השוק יצליח להסתגל לשינויים? האם רגולציה יצרנית תצמח מהמצב הנוכחי?
בג'נרל, ניתן לציין כי גנסלר פתח את השיח הציבורי בנושא הרגולציה של עולם הקריפטו, והאם יש באפשרות ה-SEC להציע מסגרת יציבה שמקשרת בין הגנה על המשקיעים לבין חדשנות טכנולוגית.
חרויות ורגולציה בשוק המטבעות הדיגיטליים
על מנת לפתח מערכת חדשה שתתמוך בשקיפות בשוק הקריפטו, אכטיביזם של הציבור והמשקיעים יכול להוות מנוף לשינוי. רגולציה פתוחה בשיתוף פעולה עם השוק תסייע בהקטנת הסיכונים המיותרים.
כמו כן, מדובר בצורך להציג לירושה בינלאומית, שכן העולם הדיגיטלי חוצה גבולות ומצרך קבוע ברמה גלובלית הוא הכרחי למען עמידה בסיכונים בשוק. האתגר הוא לא רק לאכוף רגולציה, אלא גם לפתח הבנה משותפת של המונחים והמסגרות הנדרשות.
לסיכום, תקופת כהונתו של גנסלר אינה אלא דוגמא מדממת לבעיות המורכבות של רגולציה בשוק הקריפטו. בעוד גנסלר יודע להעביר את המסר לגבי הצורך במידע ורגולציה, העתיד שייך למי שידע לפתח ולהנחות מערכת בשיתוף הפעולה בהצלחה.
