ניתוח
הונאה ומניפולציה בשוק מאחורי קריסת בנק הקריפטו
עם תחילת שנת 2025, אנו עדים להתרוממות מחודשת בשוק הקריפטו, כאשר ביטקוין חצה את רף ה-100,000 דולר, יוזמות רבות הושקו תחת הממשל החדש בארצות הברית, והרגולציה האירופאית החדשה – MiCA – נכנסה לתוקף. עם זאת, זו הזדמנות לקחת צעד אחורה ולהתבונן באחד מהקריסות הגדולות ביותר שפקדו את שוק הקריפטו בשנת 2022, במקרה של רשת סלטיוס, אשר הניהלה לשעבר הודתה בהונאה ובמניפולציה בשוק בשווי מיליארדי דולרים.
המקרה של סלטיוס היה אחד מהקריסות הדרמטיות ביותר בשוק הקריפטו, כאשר 4.7 מיליארד דולר של נכסי קריפטו הוקפאו לאחר שהחברה הפסיקה את כל המשיכות. הסלוגן שלה "השתחרר מהבנק" הפך לבעייתי כאשר התברר שסלטיוס נפלה קורבן למניפולציה מוכרת בשוק הנדל"ן הפיננסי בעקבות קריסת לונה. חקירות שנערכו על ידי משרד המשפטים, ה-SEC וה-CFTC חשפו כי מתחת לפני השטח התרחשו הבלאגן והאי-סדרים עמוקים עוד יותר.
עלייתה ונפילתה של סלטיוס
לפני שנעמיק בהונאה ובמניפולציה, נסקור את עלייתה ונפילתה של סלטיוס. לפי האתר המקורי של החברה, שהפך לתיעוד היסטורי בשנת 2020, הכל התחיל על גבי מפית קפה בשנת 2017. זה התפתח לפלטפורמת קריפטו שהציעה ללקוחות לאחסן נכסי קריפטו וליהנות מרווחים עליהם או לקחת הלוואות מגובה על ידי הנכסים עצמם. אחת מהתוכניות המפתות ביותר הייתה תוכנית ה-"Earn", שאפשרה ללקוחות להרוויח עד 18% על נכסיהם. עם הזמן, בשנת 2021, סלטיוס החזיקה בנכסים בשווי 25 מיליארד דולר, אך הגשת התביעה של CFTC העלתה ספקות לגבי המספר הזה.
הכל קרס ביוני 2022 כאשר קריסת לונה וטראם כהפתעה בשוק גרמה להשפעות רבות ולשמועות על בעיות נזילות והפסדים בהשקעות. החברה הכחישה את השמועות עד ל-13 ביוני, כאשר היא הפסיקה פתאום את כל המשיכות בבת אחת. חודש לאחר מכן, היא הגישה בקשה לפשיטת רגל, וחשפה חור עצום במאזן שלה עם 600,000 מפקידים בלתי מובטחים חבים 4.7 מיליארד דולר. בתחילה, רבים רואים בכך קריסה קלאסית של בנק, אך חקירות שיצאו לאחר מכן חשפו מורכבויות נוספות.
“אין תקווה… אין תוכנית”
המקרה של משרד המשפטים, שבו הוכח שהיה מקרה של הונאה, גילה שני מקרים של הונאה בתקופה שהקדימה את קריסת סלטיוס. ראשית, העסק והתשואות היו מיוצגים בצורה מוטעית. לא ניכנס לכל ההצהרות השגויות, אך התמצית ברורה: לא קיבלתם תשואה של 18% בסיכון נמוך. ההגשה של ה-CFTC מספקת תיאור מפורט של הרבה מהטעויות בהצהרות. כמו כן, הגשת ה-SEC כוללת מסרונים של עובדים המצביעים על כך “אין לנו שירותים רווחיים” ו-“המודל העסקי הנוכחי אינו בר קיימא” לאור ההתעקשות המחרידה ש"יש חוסר תקווה ולא קיימת תוכנית".
תמיכה במטבע הייעודי
החלק השני של המקרה מתרכז במניפולציה בשוק, שהיא קצת יותר מורכבת. המניפולציה קשורה למטבע הייעודי CEL של סלטיוס, והעניין הוא כיצד זה הושג. חלק מהתשואות שמקבלים המשקיעים שולמו ב-CEL, דבר שהכין את הקרקע עבור סלטיוס לתמוך במחיר ה-CEL לרמה גבוהה. CEL היה גם נסחר בשווקים משניים, וההערכה הציבורית לגבי הצלחת העסק הייתה קשורה להצלחת מטבע ה-CEL. אחד העובדים ציין ש"אם מחיר ה-CEL גבוה, יותר אנשים מבינים שסלטיוס היא חברה לגיטימית והלקוחות יבואו".
סלטיוס התמיכה במחיר בכמה דרכים. ראשית, השתמשה בכספים של החברה, כולל כספי המפקידים, כדי לרכוש CEL. העתירה של ה-SEC הראתה כי מספר ה-CEL שנרכש היה גבוה בהרבה מהנדרש כדי לממן את התשואות והפיצויים. צוות סלטיוס אף הכין תוכניות להשתמש בלוח המסחר האישי שלה כדי לממן ולהסתיר את הפעילות הזו. העסקאות בפלטפורמת סלטיוס לא הוצגו ברישומים ציבוריים או בבלוקצ'יין.
משרד המשפטים ראה בעסקאות האלה כפעולה שנועדה להשפיע ולמזער את הציבור. סלטיוס הייתה מוכרת CEL באמצעות הלוח המסחרי הלא ציבורי, ומשתמשה בהכנסות כדי לרכוש CEL באמצעים ציבוריים, כך שהיא יכולה להעלות את המחיר. תכנון הפעולות באופן אסטרטגי גרם לעסקאות רכישה ציבוריות לדחוף את האמון במחיר מספיק עבור מכירות בלתי ציבוריות שיכולות לייצר רווחים משמעותיים.
מקרה זה מדגיש את השכבות המרובות של הונאה וניהול גרוע שיכולים להתקיים בתוך חברה אחת. מנגד, המניפולציה מצביעה על האתגרים והסיכונים הייחודיים שעולים כאשר פלטפורמות выпускают ומנהלות את המטבעות שלהן.
עדכוני רגולציה בשוק ההון
21 בינואר: ה-SEC הודיע כי נשיא טראמפ מינה את מארק ט. אוהדה לנשיא הפעיל של ה-SEC, שבו הוא משמש כקצין מאז 2022 וכיהן בתפקידים שונים מאז 2006. אוהדה אושר לאחרונה לתקופת זמן של חמש שנים עד 2028, והביע מחויבות למטרות ה-SEC בהגנה על המשקיעים, שמירה על שוק הוגן ועידוד גיוס הון.
21 בינואר: ה-SEC בלחיצת יד ע"י מארק ט. אוהדה הקים צוות עבודה חדש בנושא קריפטו שיפתח הנחיות רגולטוריות ברורות לנכסי קריפטו, תוך כדי שינוי מהג approach הממוקדת באכיפה הקודמת של ה-SEC. הצוות מתכוון ליצור נתיבי רישום מעשיים ומסמכים סבירים תוך כדי תיאום עם גופים רגולטוריים אחרים ואיסוף משוב מגורמים שונים.
20 בינואר: חברי ה-CFTC בחרו פה אחד את קארולין ד. פאם לנשיאה פעילה. פאם מכינה להתמקדות ולשנות כיוון עם הנהגה חדשה כדי לממש את המנדט החוקי של ה-CFTC לקידום חדשנות אחראית ותחרות הוגנת.
17 בינואר: מועצת המפקח הפדרלית הודיעה על פרישתה מרשת הבנקים המרכזיים והפיקוח לחלוקת העשיית הכלכלית.
17 בינואר: Autorité des Marchés Financiers (AMF) פרסמה את הפעולות ואת העדיפויות שלה לשנת 2025, המסתכלות על תכנית אסטרטגית 'IMPACT 2027'. התוכנית מתמקדת בשלוש עשרה פעולות עדיפות.
16 בינואר: רשות המטבע של ברמודה (BMA) שחררה את תוכנית העבודה שלה לשנת 2025, המתמקדת בשיפור המסגרות הרגולטוריות וביטחון של מבצעים, תוך שמירה על אחריות כלפי החברה.
15 בינואר: פורום הכלכלה העולמית (WEF) פרסם את מהדורת 2025 של דוח הסיכונים העולמיים, אשר חושף את המצב הגלובלי המתרקם, שבו אתגרים גיאופוליטיים, סביבתיים, חברתיים וטכנולוגיים מאיימים על העמידה וההתקדמות.
קנסות ופעולות אכיפה
היחידה הרגולטורית של Bourse de Montréal Inc. קנסה חברת שירותים פיננסיים ב-$113,000 יחד עם $8,000 נוספים על מחדלים בגישה לא מורשית של תשעה עובדים בין 2019 ל-2023.
הוועדה הפנימית למניעת שחיתות של הונג קונג (ICAC) האשימה מנהל לשעבר בסוכנות המקומית בגין קשר להפרת החוק לאחר שאישר לנאשם לתמרן את ההאשמות ולמנוע ראיות.
רשות ניירות ערך הבריטית (FCA) קנסה את Arian Financial LLP ב288,962.53 ליש"ט בגין פיקוח לקוי על פשעים פיננסיים. זהו המקרה השביעי שבו ה-FCA אוכפת הסדרים בתחום המסחר המחשבתי, וצבר הקנסות עולה על 22 מיליון ליש"ט.
ה-CFTC הורה ל-Gemini Trust Company לשלם קנס של $5 מיליון לאחר שהופיעו אי-דיוקים או שעות שנמסרו לה הנציג על כישורים במאי לאווי המזל
ה-CFTC מטילה קנס של $1.2 מיליון על Mosaic Exchange Ltd. והמנכ"ל שלה לאחר שהחברה הפיצה תרמית שהזיקה ל-18 יחידים, עם צווים המונעים מהם לפעול באופציית עובדי CFTC.
ה-SEC תבעה גורם לשעבר בפייזר ושותפו העסקי לאחר שהוגש נגדם אישום בגין מסחר במידע פנים, עם רווחים בגובה $214,395 ו-$60,300.
ה-SEC הגישה כתב אישום נגד תשעה יועצי השקעות ושלושה ברוקרים, בגין כישלון לשמר ולשמר את התקשורת הדיגיטאלית שלהם, עם תוצאות הוצאה משותפות של $63,1 מיליון.
