המשבר הפוליטי ותוצאות הבחירות
המשבר הנוכחי נוגע לתקציב, אך הוא הושלם לאור תוצאות הבחירות שהתקיימו ביוני, שהובילו לאי-בהירות תוצאתית ולפרלמנט מפולג. צרפת אינה יכולה לקיים בחירות פרלמנטריות נוספות עד הקיץ הקרוב, אך מרין לה פן הבהירה שהיא המחזיקה במפתחות. לאחר ההצבעה השנויה במחלוקת, היא ציינה כי מפלגתה תשקול לעבוד עם הממשלה החדשה על מנת לעבור תקציב. עם זאת, צפוי שזה יביא להפחתת העלאות מסים וצמצום ההוצאות, דבר שלא בהכרח יפחית משמעותית את הגירעון.
תגובות השוק
תגובה של השוק עד כה הייתה מינימלית. ביום חמישי, שער האירו לדיולר חוזר לעלות ובוחן את רמת ה-1.0530. תשואות האג"ח הצרפתיות היו יציבות לפני ההצבעה ביום רביעי, והמרווח בין תשואות האג"ח הצרפתיות לגרמניות עומד כיום על 83 נקודות בסיס, קרוב לשיא של 2012, אך חלה ירידה קלה טרם ההצבעה. מכיוון שלא ציפו שהממשלה תנצח בהצבעה, לא היה צפוי שינוי מהותי בתשואות האג"ח הצרפתיות על טווח הקצר.
אג"ח צרפתיות: סיכונים הולכים ומתרקמים לשנת 2025
מדוע אנו סבורים כי שוק האג"ח הצרפתיות עשוי להמשיך להיות רגוע? אנו טוענים כי הסיכונים הגדולים עבור צרפת צומחים לעבר 2025. אם המידע התקציבי הבא יחשוף גירעון הולך ומתרקם, ייתכן שהשוק יגיב בהססנות, שכן ממשלה טכנית עשויה לא לאחוז במנדט להקפיא את ההוצאות ולהעלות מסים. בנוסף, אם מרין לה פן וחברי מפלגתה מכינים את הקרקע לבחירות חדשות ב-2025, האם הם באמת ירצו להבהיל את שוק האג"ח? אף שתפסה מקום מרכזי בממשלת צרפת, יש גבולות להוצאות שהיא יכולה להציע, והשוק יכול למנוע ממנה לנקוט בצעדים דרסטיים.
לכן, על אף שהעתיד של צרפת לא בטוח, יש תקווה כי 1. ניתן להעביר תקציב ו-2. השווקים עשויים להפעיל לחץ על הפוליטיקאים הצרפתים להגביל את תוכניות ההוצאות שלהם. הנשיא מקרון אמור לנאום בפני האומה הערב. הוא לא צפוי להתפטר, אך נאומו יכול לשמש כמדריך כיצד הוא מתכוון להקים ממשלה ולעבור את התקציב לפני המועד הסופי של 2025.
האם יחידות הכוח בשווקים ישפיעו על המדיניות הכלכלית?
בעוד שבחוץ, יו"ר הפד ג'רום פאוול דיבר ביום רביעי בערב, והוא טוען כי החוסן הכלכלי מעניק לפד את האפשרות לקחת את הזמן בנוגע להורדות ריבית. השוק העלה את הסיכויים להורדת ריבית בחודש זה ל-77%. פאוול לא התייחס ישירות לסיכויים להורדת ריבית בדצמבר, אך ציין כי הכלכלה חזקה יותר ממה שהייתה בספטמבר, דבר שמנע את האפשרות להורדות ריבית נוספות של 50 נקודות בסיס. כמו כן, ציין כי הוא מקווה לקיים מערכת יחסים פוריה עם הנשיא הנבחר כאשר ייכנס לתפקידו בשנה הבאה.
המצב בשוק הקריפטו
שוק הקריפטו נמצא בצמיחה ומעבר שוב מעל לרף ה-$100,000 לאחר שנשיא ארה"ב לשעבר דונלד טראמפ מינה את פול אטקינס לנהל את ה-SEC. אטקינס שירת ב-SEC בתקופת הנשיאות של בוש, כשהיה ידוע כאדם שהתנגד לעיתים לרגולציה ונחשב לתומך בשווקים הפיננסיים. מצפים כי הוא עשוי לבחון מחדש שינויים שנעשו בתקופת ביידן. כמו כן, הוא לא צפוי להיות אנטי-קריפטו כמו קודמו גארי גנסלר. לכן, הפוליטיקה משפיעה על מחירי הביטקוין, ואין ספק שהעלייה תימשך, כאשר חציית ה-$100k עשויה להוות סימן להתחלה של שלב חדש בשוק הבול של הביטקוין.
נוסף לכך, ניתן לציין כי העלייה בשוק הקריפטו מקבלת נתח ניכר מהנזילות בשוק, דבר שעשוי להשפיע על נכסים אחרים, במיוחד בבורסות אירופאיות שלא מציגות ביצועים מרשימים. זהו נושא שראוי לעקוב אחריו.
סיכום המצב הכלכלי והשפעתו על השווקים
השווקים בעולם לא מציגים כיוונים ברורים ביממה זו, עם עליות קלות בשווקים יפניים, אך ההאנג סנג צונח ביותר מ-1%. החוזים האירופיים מעידים על פתיחה גבוהה מעט. סביר להניח שהשווקים ימצאו את עצמם במצב של חוסר כיוון בהמשך היום, תוך המתנה לדו"ח התעסוקה שיתפרסם ביום שישי.
